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一安心投资策略的原理（第1页）

一、安心投资策略的原理

面对波涛汹涌的大海，我们要造一艘自动驾驶的航船。

安心投资的策略核心原理是投资于不对称性，是当投资风险与收益出现不对称情况时进行投资的方法。进一步说，是投资于胜率和赔率双高的标的。市场通常的认知是高风险才有高收益，低风险只有低收益，这是风险收益对称性体现，在投资者眼里是天经地义的。如果深入地挖掘，还有低风险高收益的投资策略存在。

胜率即获胜的概率。胜率=赚钱的次数交易总次数。

高胜率，就是获胜的概率高，即获胜的次数多，可以理解为安全性高。比如把钱存在国有大银行的胜率最高，为100%，去存10次会赚10次，虽然赚取的利息很少。为什么赚得少？因为赔率低。

赔率就是盈亏比。赔率=获胜时的盈利失败时的亏损。

高赔率，就是获胜时盈利高，可以理解为价格弹性高。

简单起见，以掷骰子游戏为例。掷骰子时出现3点，赢了则赚10元，没押中则损失投注时的2元。赔率=102=5，说明如果押中了盈利是很高的。但其胜率=16=0。17，骰子6个面，出现3点的概率为0。17，获胜的概率很低。

我们再来看看可转债的胜率和赔率。截至目前，上市交易的可转债中仅出现过5家违约情况，统计下来可转债的胜率超过99%。通常情况下，我们会在上市交易的可转债中，精选出优质的几只或者十几只买入持有，这样的话，违约率会接近于0，因此胜率会接近于100%，无论怎样胜率都很高。正常情况下优质可转债的二级市场收益一般在30元到100元，我们取保守些的30元为例；如果可转债没有达到强制赎回条件，我们持有到期以赎回100元本金加利息而告终，其大致亏损=同期的银行利息-可转债利息=100（3%-2%）=1元。

其中100是按面值买入时投入的100元，假设3%为一年期银行储蓄存款利率，因为不买转债的话最保险的投资是储蓄存款，2%是转债的年利率（每只转债略有不同）。那么，可转债的赔率=30元1元=30，这个赔率比较高了，是掷骰子的6倍，当然掷骰子的投资周期是1秒钟，银行储蓄存款周期是1年，转债的投资周期是6个月到6年不等。

由于市场存在随机性，我们所选择的优质转债也未必永远优质，真正可怕的不是野生猛兽，因为你会小心提防。真正危险的是你重仓投入“熟透了的鸭子”，因为万一落入违约的1%，“煮熟的鸭子飞了”不是不可能。

为以防万一，即使投资优质转债，也不能把全部资金投入某一只转债，也要分散投资，那么到底怎样确定仓位比例，可以参考凯利公式。

穿越熊牛是本策略的一个重要功能。投资是一项长期事业，可以做一辈子。投资不是做一次就完全退出不做了，而是一轮一轮地不停地进行。永远在市场中，这就要求任何一轮投资都不能爆仓（本金归零）。只要有一次爆仓，把本金亏掉了，那就意味着你永远出局了。

牛市和熊市的市场环境截然不同，完全依靠主观预测往往会陷入贪婪和恐惧的怪圈。如果严格按照本策略执行的话，100元甚至是100元以下的可转债价格基本上出现在熊市阶段，策略就会自动提示买入；当进入牛市时，按照策略的高价回撤法分期分批地卖出，等到牛市结束时，在不知不觉中完成了清仓工作。这样既能在熊市抄到底，又能在牛市卖到高价。当在牛市高位时，按策略应该卖出了所有手中的转债了，实现自动落袋为安，完成了一次有满意收益的熊牛穿越。好的投资方法要满足三个基本要求，一是永不爆仓，二是资金长期收益总和最大化，三是记住前两条。

自动仓位配置是本策略的另一个重要功能。仓位调节是实现投资收益的关键所在。在熊市低位时，分期分批地建仓操作，会在牛市来临之前自动达到重仓水平。

如果对仓位内部标的的种类和精细仓位配置有更高要求的话，可以运用凯利公式进一步计算。

1956年约翰·凯利提出了用于计算某一个投资标的在整个本金中所占的最佳比例的公式，称为凯利公式。

它为实现最佳的仓位配置和资金运用提供了科学依据。

为简明扼要起见，这里我们用简化了的公式做说明：凯利公式f=（bp-q）b

f=投资比例;p=胜率;q=1-p;b=赔率凯利公式把胜率、赔率和仓位比例整合在一起。